合优投资营收净利双降！甘源食品一季报“失色”，销售费用持续膨胀，应收账款激增

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　　虽然高基数是现实，但休闲零食品牌甘源食品（002991.SZ）今年的一季报仍差强人意。

　　4月19日，甘源食品发布2025年第一季度报告，公司实现营业收入为5.04亿元，同比减少13.99%；归属于上市公司股东的净利润为5275.79万元，同比减少42.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4581.58万元，同比减少45.14%。

图源甘源食品2025年一季报截图

　　据甘源食品同日发布的2024年年报，公司去年营业收入为22.57亿元，同比增长22.18%；归母净利润为3.76亿元，同比增长14.32%。

　　财报显示合优投资，公司主要产品类型分为青豌豆系列、瓜子仁系列、蚕豆系列、综合果仁及豆果系列和其他共五个系列产品。

　　从营收上看，综合果仁及豆果系列已经成为公司第一大产品，2019年的时候占比还只有15.64%，2024年年报占比已经超过30%。

　　毛利率方面，2024年年报显示，甘源食品去年综合毛利率为35.46%，比上年同比下降0.78%。今年第一季度，该指标为34.32%，继续成下滑态势。

　　值得注意的是，甘源食品今年第一季度三费（销售费用、管理费用、财务费用）持续膨胀。其中，销售费用明显增加，较去年同期同比增长13.86%至8740万元。

图源东方财富网截图

　　在2024年年报中，甘源食品表示，销售费用增加主要系本报告期工资薪酬及促销推广费增加所致。

　　2024年10月23日，甘源食品在调研活动中表示，销售费用有所上升的原因主要有两个方面：一方面，随着公司全渠道的发展战略的推进，今年在销售团队方面进行了人员补充，目的是提高销售团队的专业水平，助力开拓市场，因此在销售人员费用方面的投入有所增长。另一方面，公司线上业务侧重新媒体渠道，目的是加大如抖音、快手等平台的销售量，因此线上促销费用投入有所增长。线下渠道整体市场费用相对保持稳定。

　　同时，甘源食品去年第四季度及今年第一季度应收账款大幅提升，愈发体现出公司销售端压力较大。今年第一季度，公司应收账款由去年同期的3310万元大涨至7859万元，同比激增137%。